坏小弟007

2020-12-09 15:24:42 股吧网页版

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旷达科技-打造中国最强WLP SAW滤波器

旷达科技-打造中国最强WLP　SAW滤波器

$旷达科技(SZ002516)$　　

核心竞争力：

1.IDM业务模式

2.可量产WLP封装SAW滤波器

3.关键技术突破

旷达科技：

官网地址：

网页链接

这家公司貌似基本没有人研究过。很多人一看就会来问笔者，这家公司不是做汽车内饰的么怎么就成了顶级滤波器生产商？听笔者细细道来。

2020年6月5日旷达科技公告称和建投华科一起收购日本NDK公司的SAW滤波器事业部75%的股份。建投华科是什么公司？之前安世半导体就是建投华科的，本来准备卖给旷达结果最后被闻泰科技截胡了。看看闻泰科技的股价，弱弱地喊出两个字：NB。那这次NDK是什么公司？合资成立的NSD又怎么样呢？

NDK官网地址：

网页链接

NDK是日本电波工业株式会社的英文缩写（NIHON　DEMPAKOGYO　CO.,　LTD.），公司成立于1948年，是“世界第二大”石英晶体元器件生产企业。NDK以“顾客满意度（CS）100%=品质第一”为方针，以成为晶体元器件业界的“第一供应商”和“第一品牌”为目标。NDK在日本建有多个工厂，海外则在中国、马来西亚、美国分别建立了工厂。销售网点也遍布全球。主要产品为晶体谐振器，振荡器，滤波器等，被广泛用于移动通信、固定通信、消费类电子、汽车电子、物联网等多个市场领域。

听上去来头不小，世界第二大晶振公司，拥有超过70年历史，也算是老牌公司了。但是如果去看一下NDK公司的股价不禁寒毛竖起，这公司股价已经整整跌了13年了！从2007年的7160日元跌到现在仅有470日元左右，跌超90%。

笔者了解后发现，之前连续跌了10几年原因也有很多。根据2019发布的致投资者报告中的描述来看，从2007年起公司经历了2008年金融危机，经济停滞，新冠等外部因素影响，也包括一些公司内部因素的影响导致股价持续走低。但是2019年底公司彻底觉悟，制定了2020-2023年中期管理层计划。计划包括：更换管理层，跟中国成立NSD合资公司，专注于高精尖高利润产品的研发制造，发行A类股份等等。公司预期到2023年公司的生产经营将得到较强复苏（如图）。

笔者认为：

1.此次管理层的改革和措施是非常明确的，坚决的。从报告里可以看到此次改革的决心。

2.5G时代已经到来，NDK将在5G时代大放异彩。之前3G，4G时代，对半导体器件的大小没有特别的要求，从而导致生产厂家众多，严重瓜分市场。然而到5G后，对器件的大小和性能有更高的要求，这会淘汰很多技术不过关的厂商。NDK技术如何？作为全球第二大晶振厂，这名字不是盖的阿！

这是最近NDK的一些最新公告，其中内置热敏电阻的晶体谐振器为全球首款，只对高通供货！高通唯一指定生产厂商！车载雷达测量用毫米波奖品转换器达到全球最高的77GHZ-79GHZ频率和世界最高水平的低噪声性能。用于5G基站的可在高温工作的OXCO也达到业内最小尺寸水平。综合来看就是一句话，你大爷还是你大爷！

既然NDK在晶振方面具有全球领先的优势，那NDK剥离出来的滤波器业务怎么样呢？其实滤波器不是NDK公司的主要产品，在产品目录里滤波器只能排到第九名，而且官网上关于滤波器的叙述较少。但是详细了解后，笔者认为，NDK的滤波器实力在中国现有滤波器公司排行第一。笔者为何这么自信，听笔者慢慢道来。

NDK和中国的合资公司名叫NSD（NDK　SAW　DEVICE），其拥有两条业务主线，晶圆级封装SAW滤波器和芯片级封装SAW滤波器。客户方面：晶圆级封装　SAW　滤波器主要客户为全球五大射频公司之一，芯片级封装主要客户为全球前三的通信基站公司和全球主要的汽车电子公司。前面篇文章已经大致讲述了晶圆级封装和芯片级封装的区别。简而言之就是晶圆级封装SAW滤波器尺寸更小更适用于射频模组。而模组化在未来是必然的趋势。现在苹果的模组化率达到了96%而华为只有50%，OPPO，小米等的模组化率均小于50%。

而拥有晶圆级封装SAW滤波器技术的厂家均为日美公司，中国公司完全没有任何能力制造可模组化的滤波器且无法再短期内突破该项技术。笔者在前两篇文章已经狠狠怼了卓胜微，现在大多数人认为国产滤波器的希望就在卓胜微上。但明白人可以发现，卓胜微的滤波器不管从设计，制造还是封装来说，技术水平远低于NSD的滤波器。随便举两个例子来对比：

1.　　卓胜微募集30个亿做的是芯片级封装CSP滤波器，此款滤波器只能用在低端模组上。而NSD的滤波器采用的是WLP封装技术，全球领先，全国唯一，适用于高端模组上。且从高端模组向低端模组渗透比从低端模组向高端模组提升更加容易。

2.　　卓胜微的滤波器到目前为止还只是一个概念，还不能大批量供货。而NSD在时间上远远领先卓胜微。NDK剥离出的滤波器事业部早在21世纪初就开始供货，当然他的技术也在不断改进和提升。所以当你还在研究技术的时候我已经开始供货了，你说谁厉害？

除了卓胜微，中国其他领先的滤波器公司照样能被NSD虐的体无完肤。NSD只想跟你说一句：别误会，我不是针对谁，我是说在座的各位都是XX。

NSD是IDM业务模式。IDM模式上面笔者也交代过了。有IDM不一定很NB，但是没有IDM肯定不NB。那NSD的IDM　N不NB呢？笔者认为还是NB的。原因如下：

1.中国现有的滤波器厂商是IDM业务模式的很少。可能一只手就能数完了。中国现有滤波器供货量连国内需求量的10%都达不到。所以即使国内每家拥有IDM业务模式的厂商都有较强实力，市场的空间完全容得下他们各自和谐发展，而不会有惨烈的竞争。

2.IDM是现在全球滤波器厂商的最高标准。IDM在时间，资本，技术，人员上都有非常大的投入，非一朝一夕就能完成。

3.IDM业务模式综合设计，生产和封装，对滤波器尺寸和性能的提升有更全面的帮助，更加的cost　effective，因为每个步骤都是环环相扣。

但是有人会问，这么好的公司，他之前也生产滤波器，那为什么业绩那么差，感觉是技术NB但是不赚钱？

这里确实有一些问题：

1.根据NDK致投资者报告，2019年SAW滤波器的销售额为11亿日元，约为7000万人民币。这是什么概念呢?　SAW滤波器的价格从几分钱到几毛钱不等。笔者假设平均每个滤波器卖0.3元，那么年产就是2.3亿颗左右（给大家一个大致参考的数来对比上述几家公司的产量，当然这只是笔者自行估计的，有较大不确定性）。说少还是比国内一线公司多一些，说多那确实多不到哪里去。所以公司将通过芯投微继续增资并在两国进行扩产，扩充产能大幅高于现有产能。具体产量能达到多少笔者也不清楚，但是按照NSD的实力，应该会不少。

2.因为滤波器不是NDK的主营业务，所以也不能说滤波器业务是技术NB但是不赚钱。NDK的年报也没有把这几个业务具体拆分，所以不太好判断利润。但是管理层说，成立NSD的目的在于通过NDK的技术和中国合伙公司的销售渠道，开拓在中国的滤波器业务。所以这将是NSD在中国一个全新的开始，也是旷达科技转型半导体芯片公司至关重要的一步。

下一篇笔者会对其盈利预测做出判断。

从目前进展来看，笔者认为旷达科技将会在滤波器行业大有作为。其现在技术工艺，业务模式全为中国最顶尖的且已经可以大批量量产并且已经开始考虑在国内外建厂。滤波器一直是射频前端最难以攻克的器件，射频前端也是中国的卡脖子技术之一而且排名靠前！

为了让大家更了解NSD的WLP技术，笔者在这里详细说明一下。

先要说明，WLP技术是为了能把滤波器封装成更小的尺寸，让滤波器可以装进模组。但是这其中最大的难度就是高度的限制。目前来看，SAW滤波器的高度最高不能超过0.5mm。

NDK可以把现在流行的1.1X1.1X0.5mm(1411)滤波器通过WLP封装技术缩小成0.8X0.6X0.35mm，并能保持滤波器的性能。

具体如何封装请参考下图：　　　

*免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，

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作者：Kingsmann链接：https://xueqiu.com/2182276354/165285487来源：雪球着作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。