“中国特色估值体系”再次显示出了它的魔力。

最近一段时间，中国移动（600941.SH）持续刷新历史新高。3月13日，中国移动10%涨停，今年以来，中国移动累计涨幅超过了45%。市值方面，中国移动的市值超过了2.1万亿，距离贵州茅台（300519.SH）仅一步之遥。

一句话，两万亿央企“大象起舞”！

不出意外的话，按照这个趋势用不了多长时间，中国移动就将取代贵州茅台成为A股市值第一的公司。

其实，关于中国移动上涨的逻辑，可以追溯至去年年初。

2022年3月，中央全面深化改革委员会审议通过了《关于加快建设世界一流企业的指导意见》。其中提到，要加快建设一批产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流企业。

2022年11月，中国证监会特别提到：

“需要对中国特色现代资本市场的基本内涵、实现路径、重点任务深入系统思考。要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色估值体系，促进市场资源配置功能的更好发挥。”

何为“中国特色估值体系”？

第一，突出人民性；第二，强调协调和可持续；第三，支持安全与发展。在这样的背景下，“国企价值重估”成为政治正确。

当然，国企的估值确实长期偏低，也是迎来市场资金青睐的原因之一。

数据显示，截至3月10日，中证央企指数的PE仅有9.82倍。与5年前相比，国有上市利润增长了70%，但市值仅增长了10%；市净率0.86倍，反而还下降了30%，明显低于全市场1.6倍的平均水平。

也就是说，国有企业业绩不错，但股价涨幅明显之后，存在价值重估的空间！

今年1月，在中央企业负责人会议上，进一步明确要“全面加快建设一流企业，打造一批创新性国有企业”。并且进一步表示“要确保中央企业的利润增速高于全国GDP增长，力争取得更好的成绩，增大国资央企稳定宏观经济大盘的分量。”

一句话，央企的业绩增长也有保证。

可能有人要问了，央企那么多为什么是中国移动呢？

有这么几个原因。

第一，通信服务在国民经济中扮演重要角色，尤其在大力发展数字经济的背景下；第二，通信行业是垄断性行业，意味着行业不会有新的进入者，竞争环境比较友好；第三，无论是中国移动还是中国电信，第一大股东的持股比例均超过了50%，尤其是中国移动，实控人持股比例接近70%，存在混改想象空间。

当然，在三家电信公司里，中国移动的业绩也最为出色。

2022年前三季度，中国移动营业收入7235亿元，同比增长11.54%；净利润985.3亿元，同比增长13.3%。过去五年，公司营业收入由7300亿元增长至9000亿元附近，净利润维持在千亿元以上。

除此之外，中国移动也积极对外传递其价值。

11月12日晚，中国移动发布公告，称“预计2022年全年派息率将比上年进一步提升，2023年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。”

什么概念呢？

2022年，中国移动派现总额447.6亿元，股息率为38.61%；假设2023年公司净利润为1100亿元，那么派现总额应该在770亿元，同比提高70%以上，派息率由3%提高至5%左右。

当然，中国移动股价大幅上涨，还有一个重要原因，那就是筹码集中。

数据显示，中国移动总股本为213.6亿股，但流通股只有7.59亿股，占比3.5%。什么意思呢？乍一看，中国移动是一家市值两万亿的公司，但其实真正流通的只有700多亿。这也是为什么，即便公司股价涨停，但全天成交额也只有30亿元。

说白了，只要大股东筹码不动，理论上股价想要多高就可以多高！

最后一个问题，投资者到底要不要跟进？

不妨看一个财务数据。

2018年-2021年，中国移动的净资产收益率分别为11.74%、10.15%、9.83%和10.11%；今年前三季度，这一数字为7.9%，同比增长3.95%。

显然，跟同为国企的茅台相比，双方的数据可以说非常大。也就是说，中国移动的净资产回报率并没有想象中出色。

所以，大家还是要慎重。

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