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上期，完成了A股环保公司的第9期分析（A股环保行业，哪些股票值得跟踪（第9期））

申万行业中的一级行业“环保”中有2个二级行业，分别是环境治理、环保设备。在环境治理中，又分为大气治理、水务及水治理、固废治理、综合环境治理4个三级行业。

今天来看环境治理中的综合环境治理行业。

行业中一共15家公司。

按照股票代码的顺序，本期分析其中的8家（第1家至第8家）。

还是以净资产收益率为分析起点，根据净资产收益率=销售净利率（盈利能力）*总资产周转率（运营效率）*权益乘数（财务杠杆）进行公司综合能力的分析。由于权益乘数与资产负债率之间有关系，即权益乘数=1/(1-资产负债率)。而资产负债率更容易理解，因此用资产负债率代替权益乘数来进行财务杠杆的分析。

1、净资产收益率

公司的净资产收益率如下：

整体来看，股东回报率都比较差。

ST星源2020年和2022年都是亏损，2021年盈利的原因是有一笔大额营业外收入，其实主营业务还是亏损状态。

华控赛格已经三年亏损，主要业务是贸易，毛利率低，同时公司还有建筑材料、工程建设、锂电池负极材料业务，从公司业务类型来看，是一个大杂烩企业。而锂电池负极材料的收入占比非常小，很明显是蹭概念。

*ST京蓝连续4年亏损，最近一年更是毛利率为负。处于濒临退市状态。

启迪环境连亏三年，公司每年都有巨额的信用减值损失，同时管理费用较高。

中晟高科除2020年和2021年以外，股东回报率都比较差，2020年和2021年是收入高点，2022年收入下滑，同时也陷入亏损。

比起其他亏损企业，绿茵生态已经算是表现非常好的企业了，但公司2021年收入比2020年断崖式下滑，2022年收入与2021年持平，所以2021年和2022年的股东回报率比2020年下降了一截。

新动力的股东回报率一直比较差，即使在不亏损的年份里面，也处于非常低的水平。

永清环保2022年亏损原因主要是巨额资产减值损失。以往年度的股东回报率也比较差。

2、销售净利率（盈利能力）

从销售净利率来看，没有让人继续分析的欲望。

绿茵生态的营业收入并没有出现持续增长，甚至比2020年有所下滑，盈利能力保持稳定只能说明公司控制成本和费用的能力较强。

3、总资产周转率（运营效率）

运营效率：

行业整体来看，运营效率普遍偏低。

具体来看，

运营效率较高的是中晟高科。

其余公司都较低。

4、资产负债率（财务杠杆）

整体来看，本次分析的公司财务杠杆水平处于偏高水平。

处于正常水平的有：ST星源、中晟高科、绿茵生态、新动力。

5、综合评价

综合来看，除了绿茵生态，其余公司都不值得再看，但即使绿茵生态，相比于前几期分析的环保领域的其他公司，也算不上亮眼。

这里还能发现一个现象，由于本期分析的企业都是所谓的“综合”类企业，即公司业务多元化，结合我们之前分析过的电力公司的第7期和第8期，就能发现，业务多元化的公司，往往盈利能力较差，啥都想干，啥都干不好。（当然A股中也有多元化但做的有声有色的公司，但毕竟是少数）

【不构成投资建议，这股票我也没买】